“估值杀” 之后美股可以抄底了?答案是:NO!

来源:本站日期:2022-09-25 浏览:0

  “估值杀” 之后美股可以抄底了?答案是:NO!股市跌幅超过 20% 通常是逢低买入者进场的信号。但策略师警告称,美股可能会进一步下跌,投资者可能希望保持耐心。

  Rosenberg 看到了 2000 年互联网泡沫破裂的相似之处,当时三年熊市的第一阶段是市盈率从估值过高的水平均值回归,而下一阶段则是盈利下滑。市场从 Rosenberg 所称的估值过高的水平开始了这场动荡。

  Rosenberg 说,在过去 50 年里,市场下跌 20% 以上的情况 100% 预示着经济衰退,他认为经济衰退已经开始。股市通常会在衰退过程的四分之三左右触底,预示着未来美股将进一步下跌。

  并非所有人都认为经济衰退已经开始。但德意志银行 (Deutsche Bank) 策略师在给客户的一份报告中说,他们预计当经济陷入衰退时,标普 500 指数将较高点下跌 35% - 40%。这是一个比平均水平更大的跌幅,但他们指出,考虑到股票最初的估值过高水平比正常周期更为极端,这可能是合理的。

  德银的 Jim Reid 认为,这次衰退标志着一种 “结构转变”,从数十年的通胀率下降转向更高的通胀水平。

  Rosenberg 说,美股触底所需的催化剂之一是债券收益率下降——通常是较 10 年期高点下跌 160 个基点。几乎没有迹象表明这种情况即将发生。

  因此,Rosenberg 表示,在此期间,他建议买入的第一种资产类别是美国国债,因为在收益率下降之前,美股不太可能触底。

  另一个建议是:开始削减投资组合,选择任何对经济敏感、与 GDP 走势一致的投资组合。

  Rosenberg 说,随着经济衰退的临近,如果经济衰退还没有到来,那么主食、公用事业、业主有限合伙企业或医疗保健行业将处于更好的位置。

  他还说,不要忽视现金,现金最终产生足够的收益,成为一种替代选择,并且具有巨大的价值,因为它可以在估值进一步下降时进行押注。

  “这不会是一个普通的熊市。这不是一场金融危机,看起来更像 2000 年至 2002 年。”

  Colas 说,标普 500 指数市盈率约为 18 倍,如果市盈率小幅下降 15%,标普 500 指数将跌至 3312 点左右。上周五,标普 500 指数收于 3674.84 点。

  如果指数的每股收益从目前估计的 216 美元降至 2018-2019 年的水平,标普 500 指数将接近 2916 点。

  但如果标普 500 指数的每股收益遭遇约 28% 的 “典型” 衰退冲击,那么 Colas 预计该指数将在 2790 点。

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